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  • “三金”逆逻辑同涨背后的秘密

    发布时间: 2021-02-22 11:56首页:主页 > 零售 > 阅读()
    本文摘要:2019年,全球大部分大宗商品表现良好,美元(美元)、黄金、黑金(原油)这三块本不具备一定跷跷板效应的“三金”一起上涨,令人瞩目。截至2019年底,纽约黄金期货价格下跌18.63%,原油期货价格下跌34.50%,美元指数从年初的96.07跌至年底的96.48。“三金”逆逻辑实时衰落背后的秘密是什么?2020年这种趋势还会继续吗?从历史数据来看,由于原油和黄金都是以美元定价的,所以大部分时期都不存在与美元的跷跷板效应。如果美元走强,会诱发原油和黄金的上涨,很难经常有实时走势。

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    2019年,全球大部分大宗商品表现良好,美元(美元)、黄金、黑金(原油)这三块本不具备一定跷跷板效应的“三金”一起上涨,令人瞩目。截至2019年底,纽约黄金期货价格下跌18.63%,原油期货价格下跌34.50%,美元指数从年初的96.07跌至年底的96.48。“三金”逆逻辑实时衰落背后的秘密是什么?2020年这种趋势还会继续吗?从历史数据来看,由于原油和黄金都是以美元定价的,所以大部分时期都不存在与美元的跷跷板效应。如果美元走强,会诱发原油和黄金的上涨,很难经常有实时走势。

    所以2019年的“三金”走势可能有些违背常理。从2019年可以看出,“三金”的衰落有其独立国家的逻辑,在全年上行压力大、消息多变的背景下,很难解释这种实时趋势。具体来说,推动美元的核心因素是,外汇市场的焦点再次回到美国和非美国经济体之间经济基本面和货币政策的差异上。即使美联储降息,其步伐仍远慢于其他一些央行,因此美元并不总是疲软的。

    尽管如此,美联储的降息也提高了对美元走强的预期。美元虽然小幅走强,但并没有成为攻击黄金和原油的主要原因。在黄金方面,虽然美元是黄金的定价因素,但近年来其定价核心逐渐转向供求和债券属性。

    2018年12月以来,黄金交易的逻辑从供求关系转变为债券属性,即黄金可以视为零利息国债。近期金价下跌的深层次原因是美联储货币政策的不确定性和市场对经济前景的担忧。2019年原油价格上涨主要在于两个方面。

    首先,2018年价格大跌后,市场上没有情绪修复;其次,欧佩克大幅度减产,地理形势成为影响油价的积极因素。2020年还是有很大希望的。黄金将被推回到2018年底,2019年初将很难找到黄金。

    许多著名的外国投资银行和银行都发了宝。花旗集团(Citigroup)、瑞银(UBS)和瑞士信贷(Credit Suisse)都公开表达了对黄金和原油前景的看法。

    高盛(Goldman Sachs)全球大宗商品首席分析师杰夫柯里(Jeff Curries)在2019年初修订了他对2019年全年黄金和原油价格趋势的预测。高盛是全球顶尖投行之一,投资者非常排斥。但高盛一再拒绝预测资产走势,并因其网络卓新闻网被部分投资者戏称为“抵消指标之王”。从其2019年初对原油和黄金的预判来看,这一次不仅没有误判,很多观点都非常准确。

    2019年初,该行认为,基于多种因素,对黄金和原油前景寄予厚望。全球经济和地缘政治风险预计将使美联储(Federal Reserve)今年抛出一只老鼠,并放弃下一次政策削减行动,这将间接提振以美元计价的大宗商品价格。至于黄金,自2013年美联储QE会议结束以来,现货黄金价格已进入持续的熊市周期。

    美联储政策方向调整后,金价不会在第一时间出现强烈反应。此外,预计2019年各种新闻报道中的不确定因素也将使一度冷面的黄金挂钩市场需求重现。

    一方面,原油价格会受到美联储政策变化的提振,另一方面,不会受到欧佩克新一轮减产的提振。与此同时,新兴市场国家的市场能源需求仍在不断涌现,原油供应不足的压力逐渐避免。总体而言,2019年原油和黄金价格将呈现不同寻常的实时下跌趋势。2020年的未来发展,这些大银行有什么看法?明年会准确吗?杰夫库里斯在报告中认为,2020年黄金将保持看涨态势,目标是每盎司1600美元,这将增加 瑞士信贷(Credit Suisse)最近发布了2020年投资未来发展报告,认为明年大宗商品将“分道扬镳”,黄金和其他贵金属可能稍后得到支撑,油价可能面临低迷,然后最终下跌。

    瑞士信贷(Credit Suisse)认为,只要世界大部分地区10年期基准政府债券的收益率保持在较低水平,甚至为负值,经济不确定性持续存在,黄金和其他贵金属可能会在晚些时候得到支撑。虽然炒金多头仓位很高,但瑞信指出没有具体的推动因素,启动时会大规模平仓。至于原油,预计全球原油市场需求将保守快速增长,非欧佩克成员国,特别是美国页岩油生产国的强劲供应,都反映出2020年全球石油市场将供过于求。

    根据瑞士信贷的基本观点,预计油价持续走低将迫使产油国调整供应,从而为油价下跌铺平道路。


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